净值仅三毛的基金，究竟是神仙难救，还是绝佳买点？还是说，其实都不是？

(资料图)

截至今天（8 月 15 日）收盘后披露的数据，全市场 11000 多只公募基金里，有 10 只最新净值不足 0.4，比前一交易日多了一只。其中净值最低的甚至仅 0.2694。

听说港股把股价不到 1 元的个股称作 " 仙股 "，其中垃圾股不少。你是不是感觉，这些三毛基金都 " 没救了 "？

然而，看看他们历史收益率，或许直接颠覆你的理解——净值最低的在表格里回报最高，还高达 9 倍！

懂行的朋友静一静，这就给不懂的朋友解答。

众所周知，基金的净值起点通常是 1 元（文中提到的所有净值单位都是元）。如果看到一只基金的最新净值是 1.5，许多人不假思索地认为，它上市以来的累计收益率有 50%，似乎业绩也还不错；如果净值有个 4、5 甚至 10，那简直是夫复何求。

这样的选基逻辑对吗？下面是一个反例。

可以看到，这只基金的最新净值为 1.0979，很接近 1.1 了，但它成立以来的收益率并非 10%。

相反，已经亏了 58.1%！

所以光看最新净值，并不能帮我们了解和判断基金的业绩，但图中另一个数字可以——相信细心的你注意到了，有个叫 " 累计净值 " 的数据为 0.419，百分比表示即为 41.9%，加上 58.1% 的亏损刚好等于 1。

前面提到那只净值不到 0.27 的工银核心价值 A，累计净值其实高达 5.2373，所以才有如此炸裂的收益率。

是的，这个指标能帮助我们更好地读懂基金历史表现。

它的含义是什么呢？

基金的 "（单位）净值" 也就是通常体现在走势图中的净值，是指每份基金份额的价值，也是买卖基金时的交易价格。

而基金的 "累计净值"，除了 " 单位净值 "，还要加上基金成立以来的累计分红金额。

比如一只基金本来的单位净值是 1.5 元 / 份，昨天基金进行了现金分红，分红金额 0.2 元 / 份。那么到了今天，投资者的资产不多不少，但基金的单位净值就变为 1.3 元 / 份。

一般来说，基金的 " 累计单位净值 " 应该高于或等于 " 单位净值 "，因为它反映了基金从成立以来所取得的总收益。

不过，也不能把累计净值和 1 的比值理解为基金的收益率，比如下面这只基金，最新累计净值高达 68.53。但实际业绩表现，并没有 68 倍这么 " 炸裂 "。

这是因为，该产品历史上进行过拆分，每 1 份折算成 46.738 份，导致累计净值远高于单位净值。但在另外两种的情况下，基金的 " 累计单位净值 " 会比 " 单位净值 " 低：

一种还是产品进行了折算，比如南方中证 500ETF 于 2015 年 4 月 14 日实施份额折算，每份基金份额折算成 0.28032483 导致累计单位净值也按照相同比例降低，从而低于单位净值。

而另一种情况是，主动基金业绩表现不好，导致单位净值下降，而累计分红金额不变或很少，那么累计单位净值也会低于单位净值。

在知道这些概念后，再看看当前市面上，共有 4 只基金的累计净值不到 0.4，其中两只的净值在 1 左右。

结合成立以来的回报，我们可以总结出两个大致的规律：

1. 如果累计净值与单位净值都小于 1，或者出现倒挂（即累计净值 1，则产品业绩大概率为正。此时累计净值与单位净值的差值越大，也暗示产品的历史收益率可能越高。

但为什么说是大概率呢？下图又是一个反例。

尽管累计净值为 1.0078，大于最新净值 0.7898，但该产品成立以来收益率为 -7.09%。

所以在选择基金时，我们不能只看单位净值或累计单位净值（或许点开区间回报就能发现更多）。进一步说，除了基金的历史业绩，我们还需要考察产品的风险收益比、投资理念、管理团队等多方面因素。

好了，下课。

每日经济新闻